美联储加息后的5点预测

这次加息又是一个经济史上最公开的秘密。

像一年前一样，美联储在周三将基准短期利率提升了25个基点。据彭博社报道，在消息公布前几天，交易人员就把加息概率定在了100%。

在金融危机期间，美联储将基准信贷利率一路调低到零，此后，它有过两次加息，这是第二次。

一年前，珍妮特·耶伦领导下的美联储实行了9年来的第一次加息，《财富》杂志对于之后的股市、信贷市场和全球整体形势的动向做了一些预测，结果不怎么样。

所以在解读加息之前，我们先得辩解一下：预测不灵不能全怪我们，甚至主要不是我们的错。一年前，大多数经济学家认为，2015年12月美联储首次加息，之后就会一发不可收拾。这个观点是有历史先例的支持的。历史上，美联储经常在一次调息之后连续出手，并且间隔时间都很短。然而，它直到昨天才第二次加息，且今年就这一次。所以，信贷市场和股票市场的走势跟我们的预期不一致。

虽然预测错误，但是对一年前的事情做个回顾，也许能帮助我们预测对2017年甚至以后的情况。过去的一年可以很好地告诉我们，未来12个月将发生什么。美联储官员昨天表示，明年可能加息三次。

但期货市场仍然认为明年只有两次加息，下次要等到6月。而《财富》仍然认为，加息的节奏会更快一点。我们百分之百地肯定！

利率

美联储主席耶伦的这次加息完全在市场预料之中

大多数经济学家认为，短期利率到2016年底会达到1.2%，但我们曾说，利率不会只涨这么点，最高可达2.6%。理由是：利率上行时，投资者一贯估计它的涨幅和涨速。这次显然是我们不对。美联储周三将基准短期信贷利率提升到0.50%-0.75%区间，比我们预期的数字低了两个百分点。

美联储官员说，在2017年底之前，还会有三次加息，利率至少达到1.2%。我们上面说过，市场对此持怀疑态度。但是，如果历史还能说明点问题，明年的利率其实应该更高一些。而且，特朗普政府计划通过减税和增加基建支出来刺激经济增长，这也应该推动利率上行。不过，这里可要警告你：我们以前预测错过。

股票

《财富》杂志去年以为，加息的速度将快于预期，因此预测股票市场在2016年差得一塌糊涂。实际上并非如此。我们的根据是高盛公司的一份研究报告，里面预计，在美联储加息后的第一年，大盘最多跌10%，可实际上过去一年不但没跌，反而有所上涨，当然大部分涨幅是在特朗普当选总统之后发生的。标普500指数今年涨了将近11%。

去哪里投资合适？我们说过，最好押宝科技股。这个判断非常正确。科技精选行业基金（SPDR），一个跟随科技股走势的交易所交易基金，在2016年涨幅超过14%。

不太正确的，是我们看多银行股。很多市场战略师都认为银行股将受益于加息，因为更好的利率将提高借贷的利润。我们没有接受这一看法。历史上，银行股经常在利息上涨时跑输大盘，我们认为，历史会重演。事实是，银行股今年上涨了22%。当然，大部分涨幅也是在特朗普当选后出现的，市场认为，新总统会减少管制。一年前，几乎有人看到这点。

至于2017年，加息还会对市场产生影响。股票在美联储宣布加息决定后下挫，道琼斯工业平均指数周三跌了119点。但好消息是，特朗普承诺采取的一些措施有可能推动经济增长，更可能提高通胀和消费者支出。这些趋势对股票构成利好，尤其是零售商的股票。

债券

债券虽然在2016年有所上涨，但近期在快速下跌。

债券价格会在利率上涨时下跌。一年前，我们认为，债券价格历经多年上行之后，在2016年的表现可能相当不理想。我们说过，长期债券价格最多可能跌10%。和前面的预测一样，这事又是没有发生。

债市在2016年的表现的确不如股市，但也说不上太差。巴克莱银行的美国综合债券指数今年上涨了将近2.2%。长期国债价格也上升了，但涨幅不如综合指数。更好的投资是长期企业债券，在2016年竟然上涨了5%。有谁想到了吗？反正不是我们。

银行账户

美联储虽然加息，但银行蓄户几乎没有从中得到好处。

加息后，银行储户似乎是主要受益者。一年前，人们在争论，银行会不会给客户相应地增加利息。之前，储蓄账户、尤其是支票帐户的利息接近于甚至等于零，如果算上自助柜员机的费用，实际上是负的。我们认为，银行之间的竞争会令支票帐户的利息有所提升。

但实际情况不是这么回事。一年后，储蓄帐户的平均利息是0.11%，支票帐户基本没利息。所以说，如果本周的加息没让你的银行帐户发生变化，不要感到惊讶。

借贷

                                    借贷利率没有出现大幅上涨。

我们曾说，借款利率不会上涨太多，因为信用卡利息与美联储利率之间的利差已经很大了。按揭利率是跟长期利率挂钩的，经济好转时会上涨，美联储加息时则未必。

我们的这个预测是正确的。信用卡利率和按揭利率有所上涨，但是不多。不过，信用卡利率跟美联储利率的联系比我们预期得要大一些。有机构预计，明年信用卡借款利率将再次上涨，平将每个家庭要多支付18美元的利息。

按揭利率在这一年出现上涨，30年固定按揭的利息由一年的3.5%上涨至目前的4.1%，涨幅不算大，但这显示出住宅贷款对加息的敏感度明显比我们想像的要大。因此，我们预计，按揭利率在2017年多少也会上涨一些。