江怡曼
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2009-7-6
投资者报(记者江怡曼)食品行业一向有“得上游者得天下”的说法，显然中粮集团深谙此道。
6月25日，中粮集团宣布，未来5年内，将投资20亿元，全面介入新疆果品的收购、加工和销售。中粮集团
董事长宁高宁表示，将依托旗下上市公司中粮屯河(600737.SH)进行林果开发，重点挖掘新疆林果资源的
稀缺性和特色优势，将新疆林果产品打造成品牌。
“集团的确有在做相关业务，但具体到对上市公司的影响，还很难说。”中粮屯河内部人士7月1日对《投
资者报》表示。
据了解，今年以来中粮屯河开始实施原料战略转型，从原料收购加工转入上游种植业，逐步加大自种番茄
的比例，预计2009年自种番茄的比例为25%左右。在番茄酱价格保持基本平稳的情况下，这将成为公司业
绩的主要支撑。
2008年中国出口番茄酱约占世界贸易量的45%，这得益于世界番茄酱供不应求，也造成业内“抢料”风行
。
正是因为行业未能打破这个局面，中粮屯河确定了原料转型的发展战略。“抢料”现象在业内普遍存在；
中粮屯河证券部人士7月1日对《投资者报》表示，这也直接导致公司生产成本上升、原料质量下降、产品
来源不稳定。
“我们的出发点是希望保障原料供应、避免番茄恶性竞价的制约。”该位人士强调。事实上，番茄酱属
于资源性产品，所以原料控制显得尤为重要。
有别于过去传统的“公司+农户”模式，中粮屯河正在打造番茄酱完整产业链，向上采用“公司+种植”模
式，引进亨氏种子，推广机械化采摘；向下加速在原料产地增建工厂。
而根据资料显示，按照亩产6吨折算，18万亩自种面积将在今年为公司贡献约110万吨优质番茄原料，折合
约14.5吨高浓度番茄酱，09/10 榨季番茄酱总产量有望达到40 万吨（大包装38 万吨，小包装2 万吨）。
“公司已经进入国际高品质番茄酱供应商行列，出口价格将逐步与国际主流厂商靠近。番茄酱量增价稳将
成为公司2009年主要利润来源。”中粮屯河人士表示。
事实上，在中粮集团的战略规划中，中粮屯河被定位于非食品加工和贸易的业务单元，中粮屯河未来目标
是，成为中粮集团旗下非食品加工的整合平台，未被纳入的非粮资产或将来并购的资产，都可能通过公司
作为平台来整合。
“今后，我们会进一步完善种子、原料种植、食品安全工作，满足高端市场的需求，并逐渐提高高端市场
的销售份额。”中粮屯河方面表示。
因此，兴业证券分析师赵钦预计，中粮屯河2009-2011 年EPS 为0.45、0.57、0.60 元，2009 年合理估值
为30 倍PE，对应股价为13.5 元，给予公司推荐评级。