1966年，纽约投资银行Warburg and Company与Lionel Pincus & Company达成合并协议。Lionel Pincus & Company是一家小型风险资本集团，由与公司同名的创始人领导。该交易很成功，合并后的公司被更名为华平(Warburg Pincus)，并于5年后成功筹集了第一个基金，价值4150万美元，用于收购企业和资产，随后出售获利。
70年代标志着如今被称为“私人股本业”的诞生。私人股本是全球金融业最有影响力、最复杂的领域之一。39年后的今天，华平仍是私人股本业的顶尖企业，预计本周将为它的第11个、也是迄今最大一个基金完成筹资，资产规模达78亿至80亿美元之间，接近卡莱尔(Carlyle)、黑石(Blackstone)和阿波罗(Apollo)等几家关键竞争对手的基金规模。
但这不是位于曼哈顿中城列克星敦大道的华平总部充满热烈气氛的主要原因。华平近年最令人瞩目的成就，是成功完成了世代权力交替。随着其它收购集团的创始人进入退休年龄，它们都得面临这一问题。事实上，华平的第11个基金将是平卡斯(Pincus)先生和联合创始人约翰·佛格尔斯坦(John Vogelstein)交棒以来成立的第一个基金。接棒者是两位年轻的执行官：奇普·凯(Chip Kaye)和约瑟夫·兰迪(Joseph Landy)。
“当人们希望知道会发生什么事时，都喜欢找我们，”41岁的凯先生说。他因90年代在华平创建了集团的亚洲业务而崭露头角。“我曾和一些人打趣说，如果这件事成不了，我可能得去干咨询办讲座了。”
44岁的兰迪先生则比较严肃，他坚持认为，这个新基金“证实并验证了”管理层的变化。“投资者对公司的走向展现信心。”
5年前启动交接过程
华平2000年1月就开始了交接过程。经过4个月的彻底筛选，两位创始人通知凯先生和兰迪先生，他们将成为公司的下一任领导人。领导人的挑选并非没有争议，佛格尔斯坦先生和平卡斯先生没有将权力移交他们的下一辈，而是跳过了一代人，雇了两名“年龄近40的人”。
“他们更好控制，因为他们当时的实力还不那么强大，”某竞争对手企业的一位私人股本高管说。
尽管公司内外都有怨言，但凯先生和兰迪先生还是在2002年被正式任命为联席总裁。不久后，他们就被任命为总经理合伙人，这也是他们目前的头衔。
正是在这一段时间内，凯先生和兰迪先生开始采取一系措施，转变公司结构。这些过渡时期的措施涉及运营、经济、法律等等。
内部改革
首先，交易的决策权下放了。从前，所有投资决定都由创始人做出，而现在，选择在地区或行业小组内提早做出，尽管它们仍需要由一个有17名成员的执行管理小组和两名公司最高领导签署。
“(决策)下放了一个层次，”兰迪先生解释说，“这意味着有更多机会进行对话，达成共识。”
第二项措施与该企业全球56名合伙人的报酬有关。平卡斯先生和佛格尔斯坦先生的利润分成被大幅削减，华平的原有薪酬结构经重组和“平整”，以鼓励较年轻的合伙人留下来并好好工作。
其它措施则比较普通。公司创造了法律总顾问、首席财务官和副总裁等职位，这些角色先前是创始人来担任的。此外，还有一名合伙人主管市场营销，三名合伙人和一位助理负责筹资。以前筹资也由平卡斯先生和佛格尔斯坦先生负责。据知情人士表示，他们的角色是，“同有限合伙人保持联系”，并使投资者关系更加常态化。
同时，华平不得不继续在投资方面努力。过去几年中，公司的投资为有限合伙人提供了28%的内部回报率。今年迄今，华平向投资人回报了约30亿美元，并投资了约10亿美元。在交易方面，过渡期间的策略是不偏离企业的身份，以免让可能对新团队不放心的投资者感到不安。
华平多年来表现出众，因为它特别愿意进行各种各样的投资，包括风险资本、少数股权入股、以及大型收购，如参与奢侈品百货连锁店Neiman Marcus的55亿美元收购。华平的多数竞争对手只做其中的一两种投资，如黑石就不太可能对成长型企业进行太多投资；硅谷企业Kleiner Perkins则不参与大型杠杆收购。
广泛的投资策略
“我们一直都有广泛的投资策略，”凯先生表示，“我们总是相信世事循环，潮起潮落，而我们总是最接近风口浪尖。”
这有时意味着，要做其他人不敢做的事。华平在90年代就做了别人不敢做的事，当时它对印度和中国下了大注。当公司两位掌舵人谈起华平在印度通讯集团Bharti Televentures的投资时，他们特别自豪地说，那是公司最成功的交易之一。
在其它地方，华平继续投资于自己十分成功的行业，软件业就是一个例子。90年代中期，华平在美国IT企业BEA Systems投资约5000万美元，当上个季度退出这笔投资时，华平获得了66亿美元。
华平去年继续投资于软件业，参与了对电子数据系统公司(Electronic Data Systems)的UGS-PLM部门20亿美元的收购。该业务表现之好，足以让UGS-PLM的所有者考虑首次公开发行。华平擅长的其它行业包括医疗保健和能源。本月初，华平签下了一笔最大的交易之一，以25亿美元收购Dynegy的天然气业务。
筹资并不轻松
但这并不是说，公司换掌门后的首次筹资非常轻松。“很多把关的人跳了出来，建议投资者应该如何分配投资，”兰迪先生说，“实际上，我们不得不作很多反驳，并解释我们为什么认为，我们选择的模式对投资者更有利。”
此外，人们对华平的欧洲战略还存在疑虑。华平在欧洲曾失去过交易撮合人，但在从竞争对手Advent引进了德国交易专家克里斯·耐泽特(Chris Neizert)后，现在似乎在重新获得信心。
尽管收购界有些人仍不相信华平的模式凑效，但成功的权力交接意味着，投资者可以确信，他们打交道的机构已不再依赖个别领导人。“坦率地说，约瑟夫或者我即使明天就不干了，也不要紧，”凯先生说。
私人股本企业交接的不同方式
福斯特曼-利特尔(Forstmann Little)：去年，随着创始人西奥多·福斯特曼(Theodore Forstmann)接近退休年龄，这家在90年代因收购湾流公司(Gulfstream)而出名的企业决定，将不再筹集资金成立新基金。
Hicks Muse Tate Furst：托马斯·希克斯(Thomas Hicks)已经退休，将公司领导权交给了共同创始人约翰·缪斯(John Muse)。但美国和欧洲业务被分拆，由林顿·莱(Lyndon Lea)领导的伦敦部门更加成功，该部门决定独立。
黑石集团：创始人史蒂夫·施瓦茨曼(Steve Schwarzman)和皮特·彼得森(Pete Peterson)已任命前帝杰公司(Donaldson Lufkin Jenrette)银行家、年轻的汉密尔顿·“托尼”·詹姆斯(Hamilton “Tony” James)担任总裁。这被普遍视为是认可詹姆斯先生作为他们的继承人。
托马斯·H·李合伙人公司(Thomas H. Lee Partners)：托马斯·李建立了这家总部位于波士顿的私人股本集团，他将这家公司的管理交给了由三名年轻合伙人组成的小组。这三个人是：斯科特·斯帕林(Scott Sperling)、斯科特·勋恩(Scott Schoen)和安东尼·迪诺维(Anthony DiNovi)。该私人股本集团曾牵头收购华纳音乐(Warner Music)。