新创企业和股票，哪一个更值得投资？

投资支持团体Tiger 21拥有大约580名会员，其中大部分都是已经卖掉了自己公司的企业家。他们会定期见面，对各自的投资策略提供建议和反馈。团体的创始人迈克尔·索内菲尔特表示，面对市场中越来越多的未知情况，会员的应对手段是把更多资金转移到他们能够帮助取得成功——即对结果有一定控制能力的资产那里。

当然，最近几年来，股票和债券的投资环境都很友好。不过随着美联储（Federal Reserve）决定上调利率，在牛市接近九周年之际，股票估值开始急剧增长，再加上人们对国家安全的担忧开始加剧，许多观察家越来越倾向于认为股市会出现回落。【不久前，在《财富》的年度投资圆桌会议上，专家们对这些担忧进行了详细讨论。】

面对未知情况，许多投资者的做法是转移资产，保护投资组合免受市场低迷的冲击。转向防御的策略往往意味着投资与股票或债券无关的资产，无论那是黄金、比特币还是房地产，或是你亲戚的最新发明。当然，这些资产本身也有风险，把大部分钱放到里面也是风险很大的豪赌。不过希望在于，你的防御性资产可以获得一些回报，假如你剩下的投资表现挣扎，投资组合整体上也不至于亏本。

投资私人公司

对Tiger 21的许多企业家来说，（广义上的）私人股本让他们有机会减少股票或债券的冲击。索内菲尔特表示，过去十年来，这些商界富豪“资产配置的最大转变”就是更倾向于私人股本，对这类资产投资的平均比重从之前的10%提高到了如今的21%。

私人股本可能意味着以天使投资人或风险投资人的身份在某家有潜力的新公司参股。如果投资足够多，你还可以加入公司的董事会，尤其是如果公司还处在发展早期的话（对于拥有创业经验的人来说，这是个很有吸引力的前景）。Tiger 21的另一些投资者则通过私人股本公司的融资把钱投了进去，而他们对于投资的日常关注就少了很多。

通过投资某家个人公司或少部分公司，你从市场中抽身而出，选择了那些你认为无论宏观市场表现如何，它们的特质都可以让你作为投资者获利的公司。这样的话，你把一种风险转化为了另一种——你的财富更多地绑定在了相对较少的资产上。

现金和房地产的诱惑

当然，在焦虑的时代，最没有风险的资产之一就是现金。Tiger 21的会员平均有11%的资产是现金。为许多Tiger会员服务的财富管理公司Claraphi Advisory Network的首席执行官瓦利·纳斯尔表示，他的很多客户持有的现金占到了资产的25%到30%。对大部分投资者而言，这个比例太高了，不过纳斯尔的客户通常都接近退休，净资产至少有200万美元，他们承担不了在退休之前投资大亏的风险。

纳斯尔认为，出于保险的考虑，现金“比起债券或其他手段，如今是一个好得多的选择”。对于长期债券而言，这点尤其正确，因为利率提高也会挤压价格。囤积现金的风险在于，你得自己把握时机——而你很难预测何时应该把这笔钱重新投回股票或债券。而随着时间的推移，显然，现金的价值会被通货膨胀侵蚀。

纳斯尔认为房地产也是一种与整体市场关联不大的资产。2008年的金融危机和股市跳水，与房地产的崩溃不谋而合，但从历史上看，这样的关联只是一次特殊情况，而非惯例。

对冲基金是另一个选择，不过它们的费用很高，许多交易型开放式指数基金的衍生品也是一样，它们尚未证明自己的价值。不过，尽管对冲基金在股市强劲时表现不佳，但一些基金，尤其是那些着重于管理期货的基金，在金融危机期间的表现却优于市场平均水平。

这些都是抵御股市风险的平衡做法。长期来看，防御策略的意思就是判断哪些风险你可以承担，哪些则是你无法承受的。