牛市第八年，华尔街分析师谨慎看好

截至上周四，美国的牛市已经持续了八年。这比大部分专家预测的要长得多，也超出了华尔街几个月前的预期。

今年仅过去两个月，标普500（S&P 500）指数就已经达到甚至超过了华尔街许多顶尖公司预测的2017年全年目标。去年12月，彭博社（Bloomberg）调查了美国许多重量级证券公司的分析师，得出的预测是标普500指数会涨到2,340点——在今年年底。

而2017年至今，标普500指数已经上涨了超过6%，在3月1日最高曾达到2,396点，超过了预测数值。（之后指数略有下滑，上周三收盘时为2,363点。）特朗普总统上台后，股指的增长已经持续了很长时间，这一段时期势头甚至更甚。去年11月起，因为特朗普承诺减轻企业税负，放松政策，标普500指数的涨幅达到了11%。

整体来看，自2009月3月9日跌至当日最低值666点以来，标普500指数涨幅高达255%。根据摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）的研究，历史经验来看，从低谷至高点，牛市的平均持续时间为四年半。

现在的问题是，这次牛市还将持续多久？已经有许多股市巨头认为，股指恐怕即将迎来下跌。尽管今年头两个月涨势强劲，但受访的很多证券公司并未大幅调整，甚至根本没有调整年终预测，这表明他们估计市场已经达到或接近今年的高点。

彭博社3月再次对证券公司进行了调查，他们对2017年的预测仅提高了10点至2,350点（低于股市现在的水平）。例如，巴克莱银行（Barclays）就没有调整他们2,400点的预期，不过他们把2017年的综合每股收益从127美元上调到了130美元。瑞士信贷（Credit Suisse）和瑞士联合银行（UBS）去年12月预测今年年底的标普500指数为2,300点，他们依旧坚持自己对股指和每股收益率的推断。

接受调查的机构中，也有一些对股市更为乐观。德意志银行（Deutsche Bank）把预测上调了200点至2,600点。美国银行（Bank of America）也上调了150点，他们现在估计指数将在年底达到2,450点。

标普500指数是否继续上扬，很大程度取决于特朗普经济政策的效果。目前市场的热情，建立在特朗普将成为企业利好的推测之上，不过最大的问题在于他想要推行的政策——包括废除《可支付医疗法案》和税法改革——能否获得国会的通过。此外，税法的改变最早也得到2018年才能看到效果，如果目前的牛市已经把希望寄托在这些改变上，恐怕用不了多久股市的涨速就将减缓。希望总比绝望好，不过某些情况下实用主义才能笑到最后。