京东扭亏为盈 净收入2602亿的4个秘密是什么？

京东12年扭亏为盈，净收入2602亿的4个秘密是什么？

虽然这不是京东首次全年盈利，但这是一份值得玩味的财报

京东2016年扭亏为盈的消息在微博朋友圈刷屏了。

北京时间3月2日晚间，京东集团发布了其截至2016年12月31日的2016财年第四季度和全年业绩报告。财报显示， 京东集团2016年全年净收入为2602亿元人民币，同比增长44%，GMV达到6582亿元人民币，同比增长47%。

美国通用会计准则下（GAAP），京东集团2016年全年净亏损为35亿元人民币，2015年全年净亏损为94亿元人民币，亏损同比实现大幅缩窄。而在非美国通用会计准则下（Non-GAAP），京东集团2016年全年净利润达到10亿元人民币，2015年全年净亏损为9亿元人民币。

至此，京东集团终于逃离了2015年的亏损魔咒，实现全年扭亏为盈。财报发布当天，京东（NASDAQ：JD）股价上涨0.85%至30.93美元。

京东集团公关部人士向品途商业评论表示，收到该消息的第一时间，已经忍不住喜极而泣。而京东集团公关部企业传播总监康建向品途商业评论透露，这并不是京东首次实现全年盈利。康建表示，“除了2015年是亏损的，京东在2013、2014年Non-GAAP下的净利都是正的。”

针对有媒体质疑，“如果按美国通用会计准则，京东2016年全年实际上还是在亏损，所以京东在财报上存在故意美化的嫌疑。”康建表示，“任何美国上市公司的财报里都有GAAP和Non-GAAP这两种数据，因为GAAP的标准下会计入一些非现金性费用，比如股权激励、无形资产摊销、商誉减值等，所以一般来说Non-GAAP更能反映企业的真实经营情况。质疑的声音应该是不懂财报的人发出来的。”

据品途商业评论了解，按照GAAP，京东亏损的主要原因是因为计入了20多亿元的股权激励费用、京东分摊的以权益法核算的被投资公司净亏损部分、与腾讯战略合作而收购腾讯部分资产产生的相关摊销费用、部分投资减值。这些均为非现金费用，并不牵涉任何现金流出。

关于京东为何能在2016年实现扭亏为盈，2017年又将产生哪些期待，网上已经有不同版本的报道。品途商业评论试图用更简洁清晰的逻辑来分析其背后的原因。

为什么能扭亏为盈？

从数据层面和背后的战略布局来看，京东2016年全年实现扭亏为盈离不开以下四个关键原因：

1.京东商城盈利能力在持续提升

财报显示，京东商城已实现连续7个季度稳步盈利。2016年全年交易总额（GMV）达到6582亿元人民币，同比增长47%，这为京东创下了2602亿元人民币的净收入。

在六千多亿的GMV中，京东商城线上自营交易总额为3723亿元人民币，同比增长了46%，剔除虚拟商品，2016年全年第三方平台交易总额为2720亿元人民币，相比2015年全年增长61%。

在Non-GAAP下，京东商城2016年经营利润率为0.9%，与2015年全年0.3%的经营利润率相比有明显提升。刘强东在2017年京东开年大会上透露，成立12年来，京东商城的交易规模保持了年均150%以上的复合增长率，增长了将近9万倍。

净收入的增长在很大程度上带动了净利润的提升。

2.京东金融业务自筹自支能力快速加强

2016年1月，京东金融宣布获得66.5亿元A轮融资。这标志着除了物流之外，京东最烧钱的业务有更强的能力来实现自负盈亏。这在某种程度上也弱化了京东金融业务对京东盈利能力的影响。

2016年11月15日，京东发布2016年第三季度财报时宣布，京东金融将进行重组，未来会整体剥离出京东。而在财报发布前一天，3月1日，京东集团签署了关于重组京东金融的最终协议，依照该协议，京东金融将正式剥离出京东，京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，相当于京东金融68.6%的股份，并将获得大约143亿元人民币现金。在京东金融未来实现累积税前盈利后，京东集团将获得其税前利润的40%。

该协议预计将于2017年中旬完成。交易完成后，京东金融的财务数据将不再合并到京东集团的财务报表。因此有理由判断，京东2017年财报将更加好看。

3.规模效应显现

财报显示，Non-GAAP下，京东2016年的毛利额达到386亿元人民币，较去年同期上涨62%，毛利率也由13.4%攀升至15.2%。京东集团CFO黄宣德在分析师电话会议上表示，毛利率的提升反映的正是规模经济效益的结果。

而对京东规模效应发挥直接作用的因素是物流网络。据京东公布的数据显示，京东布局9年的物流网络已覆盖了全国98%以上的人口。360度无死角的物流网络加上在物流上持续不断的技术创新所提升的效率，又将带来长久的规模效应。

4.不断开放的物流系统

2016年11月23日，京东集团推出“京东物流”全新品牌标识，正式宣布京东物流将以品牌化运营方式全面对社会开放，并希望借此成为中国整个商业社会的基础设施提供商。据了解，京东物流将向社会开放三大服务体系：

仓配一体化的供应链服务、京东快递服务和京东物流云服务。这三大服务体系的开放能全面提升京东物流方面的盈利水平。

2017年2月5日，京东宣布上调免运费最低标准，而这带来的影响，黄宣德也在分析师电话会议中提到，他表示，在免运费最低标准上调和送货速度加快的推动下，消费者产品品类的订单数量和每订单金额都有显著改善。

京东的下一个12年

2016年财报虽然亮眼，但不可否认， 为了提高用户体验和效率，京东已经对人效利用到了极限。除了覆盖率达98%的物流网络，财报还显示，京东正式员工数已经超过12万名。在这种规模下，京东应该担心的不是增长问题，而是能否扛得住SKU持续扩大、订单持续增加带来的巨大压力。

所以在京东2017年的开年大会上，刘强东宣布了京东下一个12年战略，将全力投入技术研发与创新，用来改造过去多年建立起来的物流和供应链。

3月2日上午，京东Y事业部的战略发布会上，京东对外宣布，预计2017年年底，京东80%的核心产品将实现自动补货和定价推荐，同时有近百家企业接入京东智慧供应链。

该发布会还对刘强东提到的“ 智能商业-供应链”给出了解读：从消费者洞察作为原点，借助大数据和人工智能技术的应用，融合京东过去12年的零售经验积累，与各方合作伙伴一起，打造敏捷、智慧、开放的零售供应链。