创业者要绕过的陷阱：小心VC竞品双投，合并做局

“差点就被投资人摆了一道。” 

两个月前，国内某电商创始人陈石（应被采访对象要求化名）接到一知名机构投资人的仓促约见。

聊完之后，陈石心生狐疑，觉得这次融资面谈似乎有些不太寻常。“他不仅问了很多我们的信息，还问了很多我们竞品的信息。投资人询问竞品情况本属正常，但这个人只摁着一家竞品不断追问，这就有点奇怪了。”

事后不久，陈石得知，该投资人在找自己之前其实已与那家竞品签订了Termsheet。自那一刻，陈石提醒自己接触投资人要“慎重”，要尽量多了解对方的投资过往。

商场即战场，陈石有意将敌方投资人也划在防线之外。对于和竞争对手共有一名投资人这件事，陈石的态度有些排斥。在他看来，在两家有竞争关系的被投企业之间，投资人很难做到一碗水端平。

他向善缘街记者透露了这样一个故事，此前两年某知名标签图片社交软件爆红，估值蹿升迅速，其背后大牌VC机构也在A、B两轮连续跟投，项目创始人也一度与资方亲密无间。

但令其始料未及的是，短短几个月后，该VC再度出手，拿下其直接竞争对手A轮融资，并同样在后期追进B轮。此举令该创始人大受打击，与资方关系也快速跌至冰点，至今行业格局仍是此二者占据垂直领域前两名，VC成绩斐然。

但项目方的反应呢？用一位该企业内部人士的话来说，“×老师，你觉得VC竞品双投玩得这么6，是不是很婊性？”

资本的后宫

在商言商，前述VC此举当然毫无问题，甚至可以被归为教科书级别的投资案例。

而罗振宇也在近日演讲中论及此话题，他将资本与创业项目这层关系比作是皇帝与后宫，称“资本与所有雄性一样，都会倾向于打造自己的后宫，追逐更多被投资对象，而姨太太增多一个，无非是多一双筷子。”

可陈石等人自有拒绝与竞争对手“共侍一夫”的理由：投资人的角色有着掌握多方商业机密的便利，完全存在出卖一方的可能。

而另一方面，赫斯特资本中国区负责人胡盈青在接受善缘街专访时就曾提到，“如果三家被投企业做的是同样的事情，你选择把资源给ABC哪一家呢？”在人力、融资等稀缺性、独占性投后资源的分配上，投资人若要兼顾公平或均衡，则难以给予创业者最大力度的支持。

陈石的遭遇或许还是幸运的，毕竟他还拥有选择的主动权。但在另外的情境中，投资人“另结新欢”，创业者虽深感背叛却是无力阻挡。因为在谈判中处于弱势地位创业者根本无力提出“竞业禁止投资”的要求，也没有哪一家风投机构会傻到愿意给自己这样设限。

熙熙攘攘，利来利往。收益面前，多头布局的投资人哪里还顾得上被投对象心里的“小咯应”。现实中促使投资人竞品双投或多投的原因看起来是一对“矛盾体”，既有对某一细分行业领域的极大信心，也有对具体项目能否成功的不太确信。

通常情况下，基金规模比较大、实力相对雄厚的大牌机构更有all in的勇气。

早先在红杉资本的撒网阶段，沈南鹏预料中国互联网行业会崛起，于是“凡跟互联网沾边的它几乎都投了”。这里面自然不乏多组直接竞争对手。单就电商一项布局中，红杉就结出了阿里巴巴、京东、唯品会、聚美优品与乐蜂网多个硕果，而这几家的相爱相杀一刻未停。其中表现欠佳的乐蜂网也已经在红杉牵的红线中被唯品会收编。

事实上，由于某些领域风口大布局越多收益越高，主导竞品多投的赛道押注法正被许多新生投资机构效仿。一些基金规模并不大的机构也着力围绕当下热门的企业级服务或智能硬件大力下注。这类投资人认定的是：只要赛道对了，第一、第二名的赢面并无甚区别。

合并的局

擅长把鸡蛋放在不同篮子里的投资人，玩“连纵术”的本领也是一流的。

有一种连纵术是在投资前玩，典型代表有IDG。

为寻找投资标的，一线投资经理的必修课是将所关注行业内重点企业都仔细调研一遍，择优秀创业公司之一二，然后下注离手。而据业内流传，有时候IDG喜欢先做乘法，撮合具互补之势的创业团队，然后再做选择。创业者为增加融资成功的机会，倒也愿意配合。

另一种连纵是在投资后玩。鹬蚌相争，渔翁得利的说法在竞品双投的背景下并不成立。

2015年上演了许多出合并大戏，每一出背后都少不了资本的导演。那些原来“水火不容”的竞争对手都在资本的推动下得到了意想不到的结局。58同城与赶集合并的背后推手有共同投资人老虎基金；美团与大众点评合并的促成者则是共同投资人红杉资本。

红杉资本创始合伙人沈南鹏曾向媒体证实是自己主导的美团与大众点评合并，在他看来，竞争者合并是非常自然的事，美国和欧洲每天都在发生合并。合并目的是产生协同效应，恰如大众点评和美团的合并一样。他表示“一些人不愿意合并、收购，我对此十分不解。对于中国来说，协同、价值增长是件好事。在新经济领域，并没有多少产能过剩，人们思想却更为开放，愿意考虑合并。”

值得一提的是，2016年伊始，美丽说与蘑菇街迫于融资和IPO压力合并的传言便甚嚣尘上，据说此案背后的积极推动者正是这两家创业公司的共同投资机构高瓴资本。

依据高瓴资本董事长兼首席执行官张磊在乌镇的第二届世界互联网大会上演讲时发表的论点，中国互联网产业迎来了新一轮的整合和格局的调整。这是互联网业态在经历早期野蛮生长以后的理性回归，也是中国互联网行业的新陈代谢融合再生。

出于现实考虑，上述多组公司的合并都能够降低运营成本，减少补贴带来的亏损，恶性竞争可及时刹车。更重要的是，对双方共同投资人而言，那些公司独立IPO无望，早一日合并便可早一日退出解套。

从被竞品双投到被合并做局，各种反转剧情。对创业者而言，故事的结局无法掌控，而资本世界的游戏规则就是如此，太阳底下并无新鲜事。