案例 | 许家印跑了！

水、奶、油，一把梭，一滴都不剩。

曾对这些消费和实体生意寄予厚望，用情很深的许教授，终于不堪忍受其高投入、负回报，牵扯精力还前途渺茫的局面，以一把买卖一笔勾销的决绝，堪称悲壮地跑离了快消业务的苦逼，跑回了他的地产和金融版图。

27亿卖光水、奶、油

9月28日大早，恒大搞出大新闻：将之前投入很大，也期待很大的饮品、粮油、乳业等农牧快消业务一把卖光了。这笔买卖完成后，恒大将与这些生意恩断义绝，这一路付出的感情、投入的金钱与追逐的梦，也就此成为往事。

这几年，恒大对这三大业务可是花了不少心思和银子，而且燃起过不小的雄心。2014年，集团曾宣布，要投资千亿进军现代农牧业，方向就是卖粮油、卖奶粉、卖水。在宏伟目标下，这三大业务也一度相当激进。

比如恒大冰泉，就曾创下20天砸了13亿做广告的记录。在2014年的合作伙伴大会上，许家印还曾公开表示：要做就一定做强做大，恒大冰泉是只能成功，不能失败，2014年销售额要达到100亿，2015年200亿，2016年要做到300亿。乳业和粮油，许家印也是坐着私人飞机，在国内外飞来飞去，亲自上前线抢资源，卡位置。

但这几年走下来，许家印收获的，除了亏损，可能就是两句话：一句是，一盘真正的生意不是有钱就能做好的；一句是，这些生意实在不如地产和金融挣钱。

以恒大冰泉为例，其2014年的营业收入只有不到10亿，还不如20天的广告费，净利润的数字很大，但却是亏损，亏了28.4亿。其他业务没有冰泉整得大，亏损相对也要小，但也都是不挣钱。公告显示，到2016年8月31日，恒大粮油集团公司、乳业集团公司及矿泉水集团公司，未经审核的净负债约为人民币33亿元。

这样的状况下脱手，自然也卖不出好价钱。三大业务只用27亿就卖完了，甚至还包括在一定时间和范围内，允许人家继续使用“恒大”的招牌。

这27亿背后恒大投入了多少，这次结账买单之后又亏了多少，目前还没有权威数据，但忙活好几年，投入上百亿，分钱没挣到，还赔了银子折了兵，是一定的。

多元化的路，恒大走了最难的

恒大的这些多元化并不是盲目和冲动的决定。

2013、14年，房地产处于焦灼状态，几乎全行业身陷低谷。尤其恒大当时主攻的二三线城市，更是面临巨大压力。这让许家印加速构筑他的多元化业务版图，既分散经营风险，也为集团寻求更大的发展空间。

选来选去，他选了水、奶、油这三个直冲13亿张口而去的大生意。实事求是地说，这三个生意都是好生意，每个领域都足够培养出数个足够大的企业来。尤其是至今要么被外资牵着鼻子走，要么本土产业层次还比较低的粮油和乳业，如果本土品牌能争气，打出一番局面，不但会收获巨大，也更会为社会和民生造福。

更重要的，许家印一直担忧地产的周期性太强，总有一天会饱和然后走下坡，这三大生意既有稳定性，也有进攻空间，而且潜力还够大，刚好能对冲他的忧虑。

生意本身很不错，但恒大钱也投了，人也投了，心也操了，却亏损出局。很大一个原因是恒大在常见的三条多元化道路中，选择了最难的那一条。这表明了他们真心实意做大这些产业的决心和信心，但却加大了进程的困难。

常见的多元化道路，第一条是，如果自己操盘，要循序渐进，开拓新业务要与已有的核心业务有核心关联。

换句话说，就是已有业务要能为新业务提供某项可保证其成功的关键支持。快消和地产是两个完全不同的行业，恒大的地产经验、能力和资源，可以说对快消起不到任何关键的贡献。这样的背景下大跨度多元化，而且放在集团亲自干，自然要交很多学费去成长。比如，恒大冰泉的定位、行销以及渠道，就一度“决心很大，情况不清”，犯了非常多在行业人士看来，非常低级的错误。

循序渐进的多元化，我有一个极好的例子可以分享。

这就是如今被称为澳门新赌王的吕志和老先生，他本来是个做机械设备贸易的。从一个卖机器设备的到今天的澳门赌王，他的路径是：机械设备可对搞工程、开矿山提供核心支持，于是他进军到工程和石矿领域；工程和石矿，可以为进入其他建材和地产提供核心支持，于是他做了其他建材和地产；做地产可为做酒店提供核心支持，于是他自己盖房子，请人管理，进军到酒店领域；合作中，他学会酒店管理，于是又既当业主又做酒店管理；做着做着，澳门博彩开放，大搞休闲旅游产业，善于盖酒店并且经营酒店大有用场，于是顺利成章，10年间他成了澳门新赌王。

你看他的轨迹，不断多元化，但每多元一个新业务，都是在旧核心上加点新东西。很多人奇怪，他为什么每到一个新行业都能很快站稳脚跟，他回答：因为我是带着脚跟站到这个新行业，不是带着一张白纸加支票来的。

把老先生的这个多元化逻辑搞清楚了，再看许家印的多元化，很清楚的一个局面就是：无论水、奶、油，恒大都是没有脚跟，只有白纸和支票站进去的。

虽然，许家印一度认为恒大是有脚跟的。比如，恒大体系那么多人，都可以成为这些业务的消费者，而事实上也成了；再比如，恒大品牌很强大，可以让这些业务大树底下好乘凉。但实践证明，这些脚跟相比雄心，太无力了。

没有脚跟站进去，也不是不能就靠支票，或者主要靠支票把多元化做好，但这需要换个玩法。

这就是多元化道路的第二条：如果新业务与已有业务没有核心关联，又要求好求快，最好别自己操盘。

这主要靠兼并收购，直接去购买成熟的团队，成熟的生意。这方面，李嘉诚、王健林玩儿都得比较漂亮。李嘉诚搞跟自己核心业务关联不大的电讯、能源，王健林到世界舞台，房子自己盖，但院线、体育产业，都是直接端人家现成的，然后制定新玩法，让人家替自己好好干。

除了这两条路，还有一条就是恒大走的这一条。

我自己操盘，进入一个陌生的行业，就靠自己摸爬滚打，勤学苦练，做起来。这样的例子成功的也很多，王永庆的一些事业，尤其是医疗，就是这么干起来的。

但要这么干，得做长期准备，有决心，更要有耐心，要学经验，长教训，交学费，而且在相当长时间内，走这条路，真的比走前两条要来得难……

不是恒大的失败，是实体经济的悲哀

显然，许家印和恒大对快消与实业，当初有这个决心，而且也是真心，现在却不再有这个耐心了。让他们失去耐心的，可能不是对手太强大，也不是对自己没信心，而是从内心不再认可这是一条正确的路。

有人说，恒大退出这三大业务是要套现，这不成立。中报显示，到6月底，恒大的现金余额高达2120亿，区区27亿，对这样一个公司来说，绝不足以使其放弃梦想。如果水，奶，油这些实体和消费生意，还是他们的梦想。

也有人说，这是许家印对恒大做好这盘生意失去了信心。恐怕也不是事实。快消品永不饱和，总是充满机会，如果检讨、改善、重新出发，下决心，踏踏实实经营，就恒大的能力和智慧，做好这个生意，应该不在话下。

当初以为地产会放缓，实体经济会起来，快消品牌能做大做强，但如今随便一栋楼就是几亿几十亿，买入万科一把，两三个月账面盈利超过30亿；去年买入的新世界、华人置业等好基友的数百亿物业，估计至少也已升值过百亿之巨……而卖水、卖油、卖奶，就算做得好，得做到什么程度才能同样的投入，哪怕有这十分之一的回报？

而放眼全中国，房地产和金融越玩越激情，但实体领域，就连哇哈哈这样的实业和快消老司机也是沦为苦逼，营收与利润下降，而且没有转轨的迹象，甚至希望……

只差4年，就要对“3万亿总资产、6000亿销售额”许诺交答卷的许家印，一定在深夜沉思过这些问题，才最终得出一个结论，并退出得如此决绝。

这个结论恐怕是：当初太天真，太乐观，对实体和消费之难太轻估了。在可预见的时间内，干这些实体经济不但不如地产和金融来得快，而且还会依然费力不讨好。好吧，我认错，我买单，我干脆不是收缩，而是老子不干了。

这个结论，许家印显然不只是今天才有。

观察恒大去年以来的大动作，就可以明显地发现，许家印的兴趣已经不在这些快消和实体业务之上。除了把地产继续整大，他的所有心思几乎都用在了金融和资本运作之上，并取得显然胜过苦哈哈地快消业务的成绩。

除了最近连续在A股举牌多家上市公司，并且已拥有7家上市公司，恒大目前已经获得保险、保险经纪、保理、银行、消费金融、支付等多个金融牌照。而在地产上，恒大通过去年的买买买，也已悄然成为了国内第一家万亿规模的房地产企业。中报显示，截至2016年6月30日，恒大总资产已达9999.2亿人民币，并已进入全国175个城市，项目总数454个，为区域布局最广的房企。

所以，不是战败，也不是没有战斗力，而是主动剥离，跑出当下越来越没甜头、没搞头、没盼头苦逼实体经济，将之前天真幼稚的“地产+消费实业”梦想，务实地修正为“地产+金融”，这才是许家印这笔交易的初心。

对此，公司的公告也已经说得很清楚：“是基于公司的战略考虑，使自己能更加专注于房地产及其他相关业务”。

曾经，他以为房地产是风险的，心里不踏实的，所以转而去拥抱实业，投入实业，要扎扎实实，但转了一圈之后，他发现，相比房地产，实业才是风险的，难搞的。所以，他惹不起，躲得起。我错了，我改还不行吗？

所以，他跑了。

这不是恒大的失败，而是实体生意的悲哀。这个悲哀不是说实体经济需要许家印，没许家印不行。而是，许家印是唯一曾经这么重视、这么努力，而且投入这么大，来做实体快消并试图缔造品牌长久发展的大地产商。他的来，有象征意义，他的跑，也有象征意义。

恒大夺得亚冠，而且狂推恒大冰泉的那晚，除了为恒大足球高兴，我一度为卖房子的愿意来卖水高兴过，甚至将其视为已经被房地产压得喘不过气的实体经济，即将时来运转的标志性事件。因为情怀其实都是那啥的，资本逐利才是真。而在此之前，我只见过实体快消的去做地产，还没见过做地产的这么努力地去做薄利的实体与快消。

但他最终还是跑了，这么要强不认输的一个人，这么对实体经济曾抱信念的一个人，他努力那么多，但还是跑了，还是向地产和金融投降了。哎，都不知该说啥了。

但愿他跑错了吧，但愿他知错后，再回来！