在这样的环境下决定投资一个境外初创期的互联网项目需要眼光和魄力，而这个决定没有让人失望，短短几年时间就赢得了不菲的回报，这个项目就是携程网。
携程网成立于1999年4月，季琦、梁建章、沈南鹏和范敏四个互补性很强的人走到一起着手创办了这家互联网+旅游的公司。从成立公司那天开始，携程旅游网的定位就是专门为旅游者、旅行团体及旅游相关行业提供在线旅游服务，业务为网上订票、订房、订团等，也正是顺应了互联网发展的那一波浪潮，携程获得了IDG 50万美元的第一轮融资，软银为首的450万美元的第二轮投资，此前携程网的商业模式也跟其他互联网企业一样并不特别清晰。但在接触凯雷之前携程网梳理出了一个正在能赚钱的业务主线，那就是酒店预订，而且确定了两个重要的并购标的，商之行和现代运通，正是这个发展思路获得了凯雷的认可，凯雷领投800万美元，获得携程30%的股份。携程这一轮一共获得了1200万美元的投资，在当时的互联网严冬期，大部分互联网创业公司处在垂死边缘的情况下，这笔巨额投资无疑给携程带来了脱胎换骨的机会，携程抓住了这次机会，接下来的几年迅猛发展，2003年12月，便成功登陆纳斯达克。上市当天，携程以24.01美元开盘，最终收盘价锁定在33.94美元，相对发行价上涨88.56%，一举成为美国资本市场2000年以来首日表现最好的IPO。凯雷也在携程IPO的时候实现退出，退出回报达到6200万美元，增值幅度达到7.75倍。
携程四君子
携程的成功增强了凯雷投资中国的信心，凯雷随后也加快了在中国的投资速度，投资的领域也不断扩大，涵盖了多个领域。鲁宾斯坦将中国视为仅次于美国的绝佳的投资场所，自亚洲总部设立以来每年都会前往中国三到四次，他称中国市场为国际私募股权投资基金提供了很多“戏剧性的成功投资案例”，而太平洋保险就是其中一个。
总所周知，金融保险业一直是一个国家比较敏感和特殊的行业，外资机构想要参入其中将受到比其他行业更为严格的审查，这一点在中国尤为突出。能够入股太平洋保险也是有着特殊的原因，可谓正当时宜。此后2007年凯雷联合香港大新银行入股重庆市商业银行，就在交易临近尾声之际却因资质问题被拒之门外。2010年，北京国资管理中心希望引此时已经拥有人民币基金的凯雷参与北京农商行的重组，但也被银监会质疑而撤回了方案。
这个特殊的原因就是当太平洋人寿当时出现了严重的偿付能力危机。2004年保监会梳理了中国保险业的主要风险点，太平洋人寿偿付能力不足位列其中，保监会随即责令太平洋人寿必须在2005年10月31日前提交改善偿付能力的整改方案。就在这个关键时刻，凯雷抛来了橄榄枝，而且是在临近整改最后期限的一个月，双方合作的方案才最终敲定，凯雷携手美国保德信保险公司(Prudential Insurance，美国最大的人寿保险公司之一)斥资4.1亿美元获得太平洋人寿24.975%的股份。凯雷的进入，不仅化解了太平洋人寿被托管的危机，也通过合作伙伴保德信保险公司的管理输入，带来了经营的显著改善。2007年，太平洋保险集团A股上市之际，凯雷将所持的太平洋人寿的股份转为中国太保的股份，2009年末，中国太保H股上市以后，凯雷将持有的股份全部转为H股，在随后的两年逐步退出，最终账面退出回报为370亿港元，账面回报超过10倍。太平洋保险成为凯雷在亚洲投资中最为成功的一个案例。
除了上面两个案例，凯雷在中国的投资里面对一个行业尤其情有独钟，前后投资的时间跨度超过10年，参与的深度也超越其他行业，同时也为凯雷赢得了巨大的回报。这究竟是哪一个行业能获得凯雷如此青睐，请看下回分解。
本文作者沈su，创投从业者，处在从传统PE迈进互联网早期投资的践行中，关注互联网教育、交通物联网、文化创意等领域。本系列文章为作者授权创业邦独家发布，转载请注明作者信息及来源，违者必究
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